长城景气成长混合型证券投资基金
    2025年第2季度报告
    2025年6月30日
    基金管理人：长城基金管理有限公司
    基金托管人：中国建设银行股份有限公司
    报告送出日期：2025年7月12日长城景气成长混合2025年第2季度报告
    §1重要提示
    本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
    本基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2025年07月11日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
    本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
    基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
    本报告中财务资料未经审计。
    本报告期自2025年04月01日起至2025年06月30日止。
    §2基金产品概况基金简称长城景气成长混合基金主代码018939基金运作方式契约型开放式基金合同生效日2023年9月12日
    报告期末基金份额总额248892312.53份
    投资目标本基金通过深入的基本面研究，把握景气行业及成长性公司的投资机会，在合理控制组合风险及考虑流动性的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报，力争基金资产的持续稳健增值。
    投资策略1、大类资产配置策略
    本基金通过对宏观经济环境、政策形势、证券市场走势
    的综合分析，主动判断市场时机，进行积极的资产配置，合理确定基金在股票、债券等各类资产类别上的投资比例，并随着各类资产风险收益特征的相对变化，适时进行动态调整。
    2、股票投资策略
    本基金结合行业景气度研究，挖掘景气度向上且具有核心竞争力的个股，重点关注以下四个方面：1）行业成长性。2）核心竞争力。3）管理层能力。4）可跟踪可验证。
    本基金通过定量与定性分析相结合的方式，精选具有投资价值的优质标的。
    3、债券投资策略
    本基金通过对国内外宏观经济态势、未来市场利率趋势、
    第2页共13页长城景气成长混合2025年第2季度报告收益率曲线变化趋势及市场信用环境变化方向等因素进
    行综合分析，综合考虑不同券种收益率水平、信用风险、流动性等因素，构建和调整固定收益证券投资组合。
    4、股指期货投资策略
    本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，在风险可控的前提下，本着谨慎原则，参与股指期货的投资，以管理投资组合的系统性风险，改善组合的风险收益特性。
    5、国债期货投资策略
    本基金投资于国债期货，以套期保值为目的，以合理管理债券组合的久期、流动性和风险水平。
    6、资产支持证券投资策略
    本基金将通过对资产支持证券基础资产及结构设计的研究，结合多种定价模型，根据基金资产组合情况适度进行资产支持证券的投资。
    业绩比较基准中证800指数收益率×70%+中证港股通综合指数收益率（人民币）×10%+中债综合财富指数收益率×20%
    风险收益特征本基金是混合型基金，其预期收益及风险水平低于股票型基金，高于债券型基金与货币市场基金。本基金可投资港股通标的股票，需承担因港股市场投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
    基金管理人长城基金管理有限公司基金托管人中国建设银行股份有限公司
    下属分级基金的基金简称 长城景气成长混合 A 长城景气成长混合 C下属分级基金的交易代码018939018940
    报告期末下属分级基金的份额总额39580785.41份209311527.12份
    §3主要财务指标和基金净值表现
    3.1主要财务指标
    单位：人民币元
    报告期（2025年4月1日-2025年6月30日）主要财务指标
    长城景气成长混合 A 长城景气成长混合 C
    1.本期已实现收益-199925.984064669.41
    2.本期利润7034251.3526951536.60
    3.加权平均基金份额本期利润0.19310.5562
    4.期末基金资产净值51374451.78268767199.04
    5.期末基金份额净值1.29801.2841
    注：*本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣
    除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
    *上述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数
    第3页共13页长城景气成长混合2025年第2季度报告字。
    3.2基金净值表现
    3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
    长城景气成长混合 A业绩比较基准净值增长率标业绩比较基准
    阶段净值增长率*收益率标准差*－**－*
    准差*收益率*
    *
    过去三个月16.93%2.83%1.57%1.01%15.36%1.82%
    过去六个月26.62%2.74%2.65%0.91%23.97%1.83%
    过去一年38.76%2.79%15.17%1.12%23.59%1.67%
    过去三年------
    过去五年------自基金合同
    29.80%2.52%8.24%0.97%21.56%1.55%
    生效起至今
    长城景气成长混合 C业绩比较基准净值增长率标业绩比较基准
    阶段净值增长率*收益率标准差*－**－*
    准差*收益率*
    *
    过去三个月16.76%2.83%1.57%1.01%15.19%1.82%
    过去六个月26.25%2.74%2.65%0.91%23.60%1.83%
    过去一年37.94%2.79%15.17%1.12%22.77%1.67%
    过去三年------
    过去五年------自基金合同
    28.41%2.52%8.24%0.97%20.17%1.55%
    生效起至今
    3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益
    率变动的比较
    第4页共13页长城景气成长混合2025年第2季度报告
    注：*本基金合同规定本基金投资组合中股票投资比例为基金资产的60%-95%，其中投资于港股通标的股票的比例不超过股票资产的50%；每个交易日日终在扣除股指期货、国债期货合约需缴
    纳的交易保证金后，保持现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%，其中，现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。
    *本基金的建仓期为自基金合同生效之日起六个月内，建仓期满时，各项资产配置比例符合基金合同约定。
    §4管理人报告
    4.1基金经理（或基金经理小组）简介
    第5页共13页长城景气成长混合2025年第2季度报告任本基金的基金经理期限证券从业姓名职务说明任职日期离任日期年限男，中国籍，硕士。2010年7月-2011年4月曾就职于民生证券济南营业部，
    2011年4月-2014年12月曾就职于申万
    宏源证券济南营业部，2014年12月-2016年3月曾就职于上海宏流投资管理有限公司，2016年3月-2017年3月曾就职于天元天财（北京）资产管理有限公司，2017年3月-2019年8月曾就职于北京中金众本基金的2023年9月12尤国梁-15年鑫投资管理有限公司。2019年8月加入基金经理日
    长城基金管理有限公司，历任北京投资管理部研究员。自2019年10月至2021年
    5月任“长城双动力混合型证券投资基金”基金经理，自2019年10月至今任“长城久嘉创新成长灵活配置混合型证券投资基金”基金经理，自2023年9月至今任“长城景气成长混合型证券投资基金”基金经理。
    注：*上述任职日期、离任日期根据公司做出决定的任免日期填写。
    *证券从业年限的计算方式遵从从业人员的相关规定。
    4.1.1期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况注：无。
    4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
    本报告期内，本基金管理人严格遵守了《证券投资基金法》、基金合同和其他有关法律法规的规定，以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制和防范风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大的利益，未出现投资违反法律法规、基金合同约定和相关规定的情况，无因公司未勤勉尽责或操作不当而导致基金财产损失的情况，不存在损害基金份额持有人利益的行为。
    4.3公平交易专项说明
    4.3.1公平交易制度的执行情况
    报告期内，本基金管理人严格执行了相关法律法规和公司制度的规定，不同投资者的利益得到了公平对待。
    本基金管理人严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，对同向交易的价差进行事后分析，并对基金经理兼任投资经理的组合执行更长周期的交易价差分析，定期出具公平交易稽核报告。
    本报告期报告认为，本基金管理人旗下投资组合的同向交易价差均在合理范围内，结果符合相关
    第6页共13页长城景气成长混合2025年第2季度报告政策法规和公司制度的规定。
    4.3.2异常交易行为的专项说明
    报告期内未发现本基金存在异常交易行为，没有出现基金参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的现象。
    4.4报告期内基金的投资策略和运作分析
    2025 年二季度，在关税战扰动下，全球市场先抑后扬。A股主要宽基指数普遍上涨，其中军
    工、通信、银行等行业表现较为突出，而创新药、新消费、海外算力以及军贸等主题板块也先后走强，为市场带来了较为显著的赚钱效应。食品饮料、钢铁、家电、地产等基本面预期承压的板块则延续弱势。
    报告期内，本产品根据投资目标，继续挖掘高景气行业及成长性个股，并通过相对灵活的操作策略，动态选择阶段性更占优的投资方向。当前国际形势复杂多变，国防军工行业作为国家安全的重要保障，在全球地缘冲突加剧、各国军费扩张的时代背景下，重要性持续提升。2025年作为我军建设“十四五”收官之年，前期影响规划执行的堵点卡点问题有望解决，此前延迟的订单已率先在上游看到恢复，军工板块有望迎来景气向上拐点，成为今年景气度确定性较高的板块。
    军工作为几乎不受关税战影响的行业，业绩有望逐步体现出相对优势，随着未来“十五五”规划编制逐步启动，以及9月3日盛大阅兵式的临近，军工板块催化持续增多，故判断该板块三季度出现整体性行情的概率较高，因此二季度组合继续聚焦于该方向。
    具体操作上，考虑到5月初印巴战场上中国军机的出色表现，使中国武器装备通过实战向全世界展示了其过硬的实力，未来有望借此契机加速军贸市场的开拓。对于具有相关业务的上市公司而言，军贸业务利润率普遍明显高于国内业务，军贸收入占比如能不断提升将给企业业绩带来持续成长性，有望提升相关公司的整体估值中枢，给股价带来较好的向上弹性。因此本产品在二季度重点提升了军工板块中军贸方向的持仓占比。
    4.5报告期内基金的业绩表现
    本报告期长城景气成长混合 A 基金份额净值增长率为 16.93%，同期业绩比较基准收益率为
    1.57%；长城景气成长混合 C 基金份额净值增长率为 16.76%，同期业绩比较基准收益率为 1.57%。
    4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
    本报告期内，本基金无需要说明的情况。
    §5投资组合报告
    第7页共13页长城景气成长混合2025年第2季度报告
    5.1报告期末基金资产组合情况
    序号项目金额（元）占基金总资产的比例（%）
    1权益投资298734445.7071.25
    其中：股票298734445.7071.25
    2基金投资--
    3固定收益投资--
    其中：债券--
    资产支持证券--
    4贵金属投资--
    5金融衍生品投资--
    6买入返售金融资产--
    其中：买断式回购的买入返售金融资
    --产
    7银行存款和结算备付金合计109509266.5326.12
    8其他资产11059870.682.64
    9合计419303582.91100.00
    5.2报告期末按行业分类的股票投资组合
    5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合
    占基金资产净值比
    代码行业类别公允价值（元）例（%）
    A 农、林、牧、渔业 - -
    B 采矿业 - -
    C 制造业 278119945.70 86.87
    D 电力、热力、燃气及水生产和供应
    业--
    E 建筑业 - -
    F 批发和零售业 - -
    G 交通运输、仓储和邮政业 - -
    H 住宿和餐饮业 - -
    I 信息传输、软件和信息技术服务业 20614500.00 6.44
    J 金融业 - -
    K 房地产业 - -
    L 租赁和商务服务业 - -
    M 科学研究和技术服务业 - -
    N 水利、环境和公共设施管理业 - -
    O 居民服务、修理和其他服务业 - -
    P 教育 - -
    Q 卫生和社会工作 - -
    R 文化、体育和娱乐业 - -
    S 综合 - -
    第8页共13页长城景气成长混合2025年第2季度报告
    合计298734445.7093.31
    5.2.2报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合注：无。
    5.3期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
    5.3.1报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
    序号股票代码股票名称数量（股）公允价值（元）占基金资产净值比例（%）
    1600760中航沈飞40000023448000.007.32
    2600967内蒙一机117000022639500.007.07
    3002389航天彩虹88000022528000.007.04
    4688297中无人机42000022428000.007.01
    5600562国睿科技70000022043000.006.89
    6302132中航成飞25000021985000.006.87
    7688552航天南湖55000021950500.006.86
    8000519中兵红箭100000021890000.006.84
    9000768中航西飞80000021872000.006.83
    10600316洪都航空58004121867545.706.83
    5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合注：无。
    5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细注：无。
    5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资
    明细注：无。
    5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细注：无。
    5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细注：无。
    5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
    5.9.1报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细注：无。
    第9页共13页长城景气成长混合2025年第2季度报告
    5.9.2本基金投资股指期货的投资政策
    本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，在风险可控的前提下，本着谨慎原则，参与股指期货的投资，以管理投资组合的系统性风险，改善组合的风险收益特性。
    5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
    5.10.1本期国债期货投资政策
    本基金投资于国债期货，以套期保值为目的，以合理管理债券组合的久期、流动性和风险水平。
    5.10.2报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细注：无。
    5.10.3本期国债期货投资评价无。
    5.11投资组合报告附注
    5.11.1本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调查，或
    在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形
    本报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体未被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到过公开谴责、处罚。
    5.11.2基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库
    本基金投资的前十名股票中，未有投资于超出基金合同规定备选股票库之外股票。
    5.11.3其他资产构成
    序号名称金额（元）
    1存出保证金113345.66
    2应收证券清算款-
    3应收股利-
    4应收利息-
    5应收申购款10946525.02
    6其他应收款-
    7其他-
    8合计11059870.68
    5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细注：无。
    第10页共13页长城景气成长混合2025年第2季度报告
    5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明注：无。
    5.11.6投资组合报告附注的其他文字描述部分
    由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
    §6开放式基金份额变动
    单位：份
    项目 长城景气成长混合 A 长城景气成长混合 C
    报告期期初基金份额总额34009068.1629637202.40
    报告期期间基金总申购份额17085635.77218411289.60
    减:报告期期间基金总赎回份额11513918.5238736964.88报告期期间基金拆分变动份额（份额减--少以“-”填列）
    报告期期末基金份额总额39580785.41209311527.12
    §7基金管理人运用固有资金投资本基金情况
    7.1基金管理人持有本基金份额变动情况
    注：本报告期基金管理人持有本基金的份额情况无变动，于本报告期期初及期末均未持有本基金份额。
    7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
    注：本报告期本基金管理人未运用固有资金投资本基金。
    §8影响投资者决策的其他重要信息
    8.1报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况
    投报告期内持有基金份额变化情况报告期末持有基金情况资持有基金份额比例者期初申购赎回
    序号达到或者超过20%持有份额份额占比（%）类份额份额份额的时间区间别
    机120250627-20250630-57655876.78-57655876.7823.1650
    构220250623-20250630-62511162.71-62511162.7125.1157产品特有风险
    如投资者进行大额赎回，可能存在以下的特有风险：
    1、流动性风险
    本基金在短时间内可能无法变现足够的资产来应对大额赎回，基金仓位调整困难，从而可能会面
    第11页共13页长城景气成长混合2025年第2季度报告临一定的流动性风险；
    2、延期支付赎回款项及暂停赎回风险
    若持有基金份额比例达到或超过20%的单一投资者大额赎回引发了巨额赎回，基金管理人可能根据《基金合同》的约定决定部分延期支付赎回款项；如果连续2个开放日以上（含本数）发生巨额赎回，基金管理人可能根据《基金合同》的约定暂停接受基金的赎回申请，对剩余投资者的赎回办理造成影响；
    3、基金净值波动风险
    大额赎回会导致管理人被迫抛售证券以应付基金赎回的需要，可能使基金资产净值受到不利影响；
    另一方面，由于基金净值估值四舍五入法或赎回费收入归基金资产的影响，大额赎回可能导致基金净值出现较大波动；
    4、投资受限风险
    大额赎回后若基金资产规模过小，可能导致部分投资受限而不能实现基金合同约定的投资目的及投资策略；
    5、基金合同终止或转型风险
    大额赎回可能会导致基金资产规模过小，不能满足存续的条件，根据基金合同的约定，将面临合同终止财产清算或转型风险。
    8.2影响投资者决策的其他重要信息
    本报告期内无影响投资者决策的其他重要信息。
    §9备查文件目录
    9.1备查文件目录
    （一）中国证监会准予长城景气成长混合型证券投资基金注册的文件
    （二）《长城景气成长混合型证券投资基金基金合同》
    （三）《长城景气成长混合型证券投资基金托管协议》
    （四）《长城景气成长混合型证券投资基金招募说明书》
    （五）法律意见书
    （六）基金管理人业务资格批件、营业执照
    （七）基金托管人业务资格批件、营业执照
    （八）中国证监会规定的其他文件
    9.2存放地点
    基金管理人及基金托管人住所
    9.3查阅方式
    投资者可在办公时间亲临上述存放地点免费查阅，如有疑问，可向本基金管理人长城基金管理有限公司咨询。
    第12页共13页长城景气成长混合2025年第2季度报告
    咨询电话：0755-29279188
    客户服务电话：400-8868-666
    网站：www.ccfund.com.cn长城基金管理有限公司
    2025年7月12日